文 | 雷达财经，作者 | 江北，编辑 | 深海

前不久，宁德时代（300750）在港交所上市，股价当日收涨16.43%。随后，宁德时代在A股的总市值成功反超比亚迪，并因此登上微博热搜。

正当宁德时代“一览众山小”之际，一家名为海辰储能的竞争对手，也在默默向港股发起冲刺。这家2019年底才成立的公司，历经短短5年时间，在储能领域市占率已经成为行业第三，估值250亿元，距离宁德时代仅两个身位。

值得关注的是，这家公司创始人、董事长吴祖钰出身于1986年，曾是宁德时代早期技术骨干。在离开宁德时代以后，吴祖钰和宁德时代的同事，以及自己的“连襟”一起创业，共同成就了今天的海辰储能。

在创业过程中，吴祖钰得到了妻子吴祖钰护航，其不仅早期在海辰系公司扮演重要角色，还曾代吴祖钰赔偿竞业违约金。

曾经，为融资进一步抢占市场，海辰储能曾于2023年7月启动了A股IPO进程，但后来A股上市未有下文。如今，面对门槛准入更宽松的港股，海辰储能能否顺利上市，又将面临哪些挑战？

海辰储能堪称储能赛道的一匹黑马。

公开资料显示，海辰储能成立时间为2019年12月27日。然而仅仅2年后，2022年电池出货量就已经高达5GWh， 短短3年便在行业内拿下 “双第一” ：2022年中国电力储能电池交付项目数量第一、2022年中国储能电池出货量增速第一，地位举足轻重。

另据招股书，到2024年时，海辰储能的电池出货量在全球储能市场已经排名第三，公司年内储能电池出货量为35.1GWh，2022-2024年的复合增长率为167%。

海辰储能迅速崛起的背后，离不开厦门市政府强力支持。

华中科技大学材料科学与工程学院的一篇文章显示，海辰储能是厦门引进的百亿级重点项目、福建省重点项目和国家高新技术企业。

另外，海辰储能公众号2022年1月和2月消息，公司总经理王鹏程当选厦门工商联副主席、董事长吴祖钰入选厦门市“双百计划”领军创业型人才，

有了当地政府背书的海辰储能，获得了巨额银行授信。据21财经统计，仅2023年前4个月，海辰储能就收获当地银行超过500亿元授信。

有了海量的“子弹”后，海辰储能在产能上狂飙突进，其先后在厦门、重庆布局两大生产基地，且正在山东菏泽市建立第三个生产基地，由此补齐了产能短板。同时，公司还在美国德州布局了生产基地。

据招股书显示，公司储能电池有效年产能从2022年5.4GWh增至2024年的约49.7GWh。截至2024年12月31日，公司设计年产能达到62GWh。

而从出货量来看，2024年，海辰储能的全球储能电池市场份额为11%，仅次于亿纬锂能的13%和宁德时代的35%。

海辰储能的营销打法也领先同行。

在通过扩张产能，海辰储能由此大幅降低了单位的生产和管理成本。配合着海辰储能领先同行的营销策略，因此迅速突围。

作为一家业务模式toB，甚至有些toG型企业，海辰储能曾因大胆营销而在行业出圈。其不仅利用电梯媒体上大胆营销，除此之外，海辰储能在各路行业、财经媒体，甚至央视上也不吝投放广告。

由此种种，造就了海辰储能的迅速崛起。有行业人士在接受媒体采访时表示，“他们市场部非常善于营销自己，包括在那种高净值人群出没的场所打广告，在目前市场本身的储能标的非常少的局面下，在投资人心中留下了第一印象。投资人在了解到你这家公司之后会去调研，他是不是就有投资倾向了？所以，在拉投资这一块，他们市场部整体的品牌营销其实做得非常棒。”

天眼查资料显示，海辰储能已经累计完成6轮融资，总融资规模近百亿元人民币，投资方包括峰和资本、朝希资本、农银国际、众远投资、经纬创投等数十家机构。其中，公司在2023年6月完成超45亿元的C轮融资。

在多轮融资的助推下，公司估值水涨船高。

2024年4月，胡润研究院发布《2024全球独角兽榜》，海辰储能以250亿元的估值上榜，排名第270位。

招股书显示，海辰科技持有海辰储能29.09%的股份。

据天眼查显示，吴祖钰为珠海海恒执行事务合伙人，并持有其92%出资比例，而珠海海恒持有海辰科技73.31%股权。以250亿估值计算，仅此一项直接投资，吴祖钰身家即超49亿元。

此外，吴祖钰还通过员工持股计划平台持有一定数量的海辰储能股份。加上这部分股份，其身家轻松超越50亿元。

作为宁德时代在储能市场的有力竞争对手，海辰储能与宁德时代可谓颇有渊源。

据招股书，海辰储能有多位核心人员出身自宁德时代。这其中包括公司董事长兼实控人吴祖钰、执行董事兼副总经理及全球解决方案中心总经理易梓琦、执行董事兼副总经理庞文杰，三个人均曾在宁德时代担任工程师职务。

值得一提的是，公司董事长吴祖钰还曾经被列为宁德市列为引进人才。

宁德市人社局网站披露的《2014年魏远竹等147人确认为宁德市引进高层次人才公示》名单中，吴祖钰名字赫然在列，其人才引进单位为宁德新能源科技有限公司。

事实上，吴祖钰加入宁德时代的时间要更早。招股书显示，2011年6月从福州大学化工专业硕士毕业后，吴祖钰在当年8月即加入宁德时代。

在宁德工作期间，作为工程师的吴祖钰在锂电池技术突破上作出了一定贡献。专利网站显示，2015年6月，吴祖钰作为第一专利发明人为宁德时代申请了锂离子电池极片的锂粉处理系统；又如2018年2月13日，吴祖钰作为第一发明人又申报了集流体、极片、电池及集流体制作方法。

2019年2月，吴祖钰从宁德时代离职，并拉上了投资人出身的连襟王鹏程，以及妻子林秀华准备创业。2019年12月成立海辰储能前身海辰发展注册时，林秀华任执行董事，王鹏程任总经理。

在公众印象中，王鹏程作为海辰储能的发言人而为众所知，其多次参加公司发布会、媒体活动。在参与创办海辰前，王鹏程先是在福建广播网络电视做工程师，2019年10月到2015年2月为独立投资人，2015年3 月至2019年11月担任亨同资本的合伙人。

林秀华在吴祖钰的创业过程中，也扮演了重要角色。

天眼查显示，林秀华除在厦门海辰科技发展有限公司任职监事外，还曾是本次赴港上市主体海辰储能的执行董事。此外，林秀华还曾在多家海辰系公司担任执行董事、法定代表人或股东。

值得一提的是，作为行业巨头，宁德时代曾多次竞业禁止协议，打击员工跳槽或创业行为。在中国裁判文书网上，有不少宁德时代竞业限制的判决案例。

在此背景下，吴祖钰也受到竞业禁止协议制约。据招股书显示，在从宁德时代辞职创业后，因违反不竞争承诺，向宁德时代赔付100万元。

而中国庭审公开网庭审录像显示，该笔赔偿由其妻子林秀华代为支付，附言为“宁劳人仲案（2023）191号裁决书违约金”。

公开资料显示，海辰储能早在2023年便计划开始计划上市，开始选择的目的地是A股，但因为受到政策以及市场等诸多因素的影响，最后不了了之。

此次赴港上市，海辰储能实力更加雄厚，但其披露的招股书里，也反映出了海辰储能高速膨胀过程中遇到的一些问题。

招股书显示，2022-2024年，海辰储能收入分别为36.15亿元、102.02亿元和129.17亿元，但净利润分别为-17.77亿元、-19.75亿元和2.88亿元。

雷达财经注意到，这还是在海辰储能获得大量政府补助的前提下。报告期内，海辰储能列入其他收入科目的政府补助分别为1224.3万元、1.01亿元和4.14亿元。如果这部分因素剔除，2024年，海辰储能仍将不免亏损。

为什么会亏损，除了部分跟公司早期采取以价换量的销售策略因素有关外，更多与储能电池行业最近两年的残酷“价格战”有关。

CNESA数据显示，2023年12月储能系统中标均价（以2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧应用为例）与23年初相比下降近50%。

招股书则显示，2022-2024年，储能电池平均售价分别为0.8元/千瓦时、0.5元/千瓦时、0.3元/千瓦时。据此计算，2024年，储能电池的平均售价比2022年下降了62.5%。

在价格战下， 海辰储能的电池业务毛利率只能维持在10%左右这一低水平附近。2022-2024年，公司电池业务毛利率分别为10.7%、12.5%和9%。总体毛利率分别为11.3%、12.1%、17.9%。

总体来看，海辰储能的毛利率总体水平与宁德时代相差甚远，相关财报显示，宁德时代2022-2024年的储能电池系统毛利率分别为17.01%、23.79%和26.84%。

雷达财经注意到，海辰储能目前大力发展储能系统业务，并将目标瞄准了更高毛利水平的海外市场。但这也意味着，在海外贸易环境不稳定的今天，公司也将直面全球运营与业务扩张风险、竞争风险。

此外，连续扩张下，目前，海辰储能的主要偿债指标都处于风险水平。招股书显示，2022-2024年，海辰储能的资产负债率分别为116.36%、66.48%和73.11%。流动比率分别仅为0.57、1.38和1.29，而按照国际通行标准，合理流动比率为2。

海辰储能还面临着一定的账款回收压力。截至2022年、2023年及2024年12月31日，海辰储能的贸易应收款项分别（扣除减值亏损准备）分别2.23亿元、40.2亿元及83.15亿元人民币。

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6 月 10 日，上海市文化和旅游局确认 2025 周杰伦“嘉年华”世界巡回演唱会上海站已通过审批。演唱会将在今年 10 月 9 - 11 日每晚 7 点开始，共 3 场，地点在上海体育场。

6 月 13 日下午，CELINE 在位于成都 IFS 的精品店带来“匠艺工坊”活动，来自意大利工坊的工匠在现场为大家展示了从皮革的选择和裁切、手工的缝制，到结构组装和五金处理等全过程，让大家直观看到了一只 TRIOMPHE 手袋是怎样诞生的。

而这源于 CELINE 皮具系列所承袭的品牌的法式精神，在上世纪 60 年代 Céline Vipiana 构想出首个 CELINE 皮具系列时，她就将巴黎风格的优雅美学和高标准的皮革工艺相结合，这一传统延续至今，通过精选最高品质的认证材料，并由工匠手工塑造，让 CELINE 皮具能保持历久弥新，“在岁月更迭中展现独特与个性”。

配合这次的活动，CELINE 也将多款稀有皮的 TRIOMPHE 手袋也带到了现场，同时 CELINE 也提供了定制服务，有多种颜色的稀有皮及金银两种金属锁扣可选。

在成都站之后，“匠艺工坊”活动还将去到国内其它城市，为当地的同学们展现 CELINE 皮具的美学与技艺。

6 月 13 日，Louis Vuitton 路易威登宣布和皇家马德里俱乐部达成长期官方合作，LV 将为皇马男女足及男篮运动员提供正装与旅行系列。

6 月 13 日，Jimmy Choo 宣布白鹿成为亚太区品牌代言人。

6 月 13 日，adidas 正式发布尤文图斯足球俱乐部 2025/26 赛季客场球衣，球衣以环绕亚平宁半岛的蔚蓝海岸为灵感，以海蓝色液态图案为底色，同时采用白色圆领设计并搭配衣袖上黄色的“三条纹”。

球衣分球员版和球迷版，售价分别是 1099 和 599 元，发布当天已经开始在尤文图斯官方店铺和线上商城、adidas 指定零售店和线上渠道发售。

因以色列6月13日开始的对伊朗大规模袭击，北京时间今天（6月14日）凌晨，联合国安理会举行中东局势紧急公开会。中国常驻联合国代表傅聪在会前接受记者采访和在会上发言时都强调，中方谴责以色列侵犯伊朗主权、安全和领土完整的行为。傅聪在紧急公开会上表示，中方反对激化矛盾、扩大冲突，对以方有关行动可能带来的严重后果深感担忧。中方敦促以色列立即停止一切军事冒险行动，避免紧张事态进一步升级。中方严重关切当前事态发展对伊朗核问题外交谈判的消极影响，反对付诸武力和非法单边制裁，反对武装攻击和平核设施。

文｜WEMONEY研究室，作者｜王彦强

以泸州银行、贵州银行、宜宾银行为代表的“酒系”城商行呈现出差异化发展格局。

从2024年年报数据来看，泸州银行（泸州老窖持股14.37%）以28.31%的归母净利润增速领跑，但其零售贷款业务收缩明显；贵州银行（贵州茅台持股12%）则以124.18亿元营收规模稳居首位，但净利润增速（3.43%）显著滞后于营收增长，凸显“增收不增利”的挑战；宜宾银行（五粮液持股16.99%）虽存贷款增速双超18%，却因净息差骤降、制造业不良率飙升等问题暴露经营隐忧。

三者在资产质量与战略布局上也分野显著：泸州银行凭借2.49%的净息差（行业第一）和435.19%的拨备覆盖率展现风控优势；贵州银行不良率（1.72%）居首，但依托区域经济深耕保持规模优势；宜宾银行过度依赖白酒产业链的信贷结构，则为其埋下风险隐患。这场“酒系”银行的竞逐，折射出城商行在规模扩张、盈利质量与风险管控间的多维角力。

从归母净利润表现来看，贵州银行2024年实现归母净利润37.79亿元，排名第一，泸州银行、宜宾银行分别以12.76亿元、5.13亿元位列第二、三名。

从归母净利润增速来看，泸州银行排名第一，同比增长28.31%。其次为宜宾银行，同比增长9.6%，贵州银行位列第三，同比增长3.43%。

从营收表现来看，贵州银行排名第一，为124.18亿元。泸州银行和宜宾银行排名第二和第三，分别实现营收52.09亿元和21.8亿元。从营收增速来看，贵州银行相对较高，同比增长9.46%。而泸州银行和宜宾银行分别同比增长9.2%和0.5%。

值得一提的是，贵州银行营收同比增长9.46%，但其归母净利润仅同比增长3.43%，呈现增收不增利的格局。而宜宾银行2024年的营收仅同比增长0.5%，增速较2023年下降15.2个百分点。

WEMONEY研究室注意到，宜宾银行2024年的非利息收入为15.78亿元，同比下滑11.6%。

从净息差来看，泸州银行排名第一，达到2.49%。其次为贵州银行和宜宾银行，分别为1.77%、1.71%。

值得一提的是，泸州银行的净息差在30家上市城商行中排名第一。而宜宾银行的净息差较2023年大降0.47个百分点，位列港股上市城商行降幅之最。

WEMONEY研究室注意到，泸州银行的净息差之所以能够达到2.49%，主要得益于其大力拓展低成本存款业务，以及高收益建筑类贷款占比提升至30.8%（2024年该行生息资产收益率达5.31%）。

从资产规模来看，2024年，3家酒系银行资产规模合计达到8701.92亿元，同比增长5.11%。其中，贵州银行排名第一，为5899.87亿元。泸州银行和宜宾银行分别为1710亿元、1092.05亿元，排名第二和第三。

从资产规模增速来看，宜宾银行增速最快，同比增长16.87%。其次为泸州银行，同比增长8.48%。贵州银行资产规模同比增长2.29%，排名第三。

从存贷款情况来看，宜宾银行增速排名第一。年报显示，2024年，宜宾银行的贷款总额为584.44亿元，同比增长18.37%；存款总额为845.18亿元，同比增长18.3%，存贷双增。

其次为泸州银行。2024年，泸州银行贷款总额为985.85亿元，同比增长11.44%；存款总额为1353.14亿元，同比增长15.04%。

贵州银行的存贷款增速最小，但存贷款金额最大。2024年，贵州银行贷款总额为3470.85亿元，同比仅增长4.56%；存款总额为3750.02亿元，同比仅增长5.26%。

值得一提的是，贵州银行的存贷款增速降幅较为明显，贷款增速较2023年下降8.53个百分点，存款增速也较2023年下降3.64个百分点。

2024年，三家酒企系银行也呈现“对公走强，零售趋弱”的格局。

从上图可以看出，3家上市银行的公司贷款增速普遍高于个人贷款增速。其中，宜宾银行和泸州银行的个人贷款都出现负增长，但其公司贷款却实现双位数增长。

值得一提的是，在公司贷款中，宜宾银行的增速最高，达到23.99%。而WEMONEY研究室注意到，该行批发及零售业贷款占比从2023年的23.81%升至26.53%。

从非利息收入占比来看，泸州银行排名第一，为32.45%。其次为，宜宾银行和贵州银行，分别为27.61%、26.22%。

从成本收入比来看，贵州银行最低，为28.55%。其次为，宜宾银行和泸州银行，分别为32.06%和32.57%。三家上市银行中，除宜宾银行微增外，其余两家都有所下滑，其中，贵州银行降幅最大，较2023年下降4.95个百分点。

从资产质量来看，三家酒系银行的不良贷款率，除贵州银行有所增长外，其余两家都有所下降。

其中，贵州银行的不良贷款率为1.72%，较2023年增长0.04个百分点。而宜宾银行和泸州银行的不良贷款率分别为1.68%、1.19%，分别较2023年下降0.08个百分点、0.16个百分点。

泸州银行的不良率最低，为1.19%，贵州银行不良贷款率最高，为1.72%。

值得警惕的是，贵州银行的房地产业不良贷款率虽然已大幅下降，但2024年仍高达11.58%；宜宾银行的制造业不良贷款率从0.84%飙升至3.79%；泸州银行的房地产不良贷款率小幅攀升至4.96%。

从零售贷款不良率来看，除宜宾银行微降外，其余都有所攀升。年报显示，宜宾银行的零售贷款不良率为3.84%，较2023年下降0.28个百分点；泸州银行的零售贷款不良率为3.66%，较2023年增长1.11个百分点；贵州银行的零售贷款（个人贷款）不良率为5.07%，较2023年增长2.5个百分点。

在拨备覆盖率方面，贵州银行和泸州银行出现增长，仅宜宾银行微降。

其中，贵州银行和泸州银行的拨备覆盖率分别为315.98%、435.19%，分别增长28.27个百分点和62.77个百分点。而宜宾银行的拨备覆盖率为256.64%，较2023年下降5.38个百分点。

从资本充足率来看，依次为贵州银行、宜宾银行和泸州银行，分别为14.30%、13.86%和13.12%。

从加权净资产收益率（ROE）来看，泸州银行最高，为10.92%。其次为，贵州银行和宜宾银行，分别为8.06%和5.50%。

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文 | 雷达财经，作者 | 莫恩盟，编辑 | 深海

曾多次问鼎德州首富的姜桂廷，摊上事了。

6月12日，A股上市公司景津装备的一纸公告，在资本市场激起千层浪。公告显示，身为公司实际控制人、董事长兼总经理的姜桂廷被留置、立案调查。

面对这一突发状况，景津装备在公告中强调，公司生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

值得一提的是，据同花顺iFind显示，自2022年8月以来，姜桂廷夫妇及控股公司通过多次减持景津装备累计套现超10亿元。而作为公司的实际控制人，姜桂廷夫妇过往也可凭借分红收获颇为丰厚的收益。

将时间拨回到1988年，彼时姜桂廷一手创立景津装备。在他的带领下，这家企业历经多年发展，逐步成长为全球压滤机行业的领军者。据公司官网介绍，景津装备的压滤机产销量稳居世界首位，产品更是远销全球各地。

然而，就在掌舵者身陷留置风波的当下，景津装备近来的业绩表现却不尽如人意，增长动力明显不足。去年，公司的营收和归母净利润指标双双出现上市以来的首次负增长。今年第一季度，公司这两项关键指标依旧延续下滑态势，且毛利率更是创下自上市以来的同期新低，业绩增长面临严峻挑战。

6月12日，景津装备发布公告称，公司近日收到保德县监察委员会签发的关于公司实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被留置、立案调查的通知书。

面对这一突发状况，景津装备在公告中迅速作出回应称，公司拥有完善的组织架构和规范的治理体系，公司将按照相关法律法规和相关制度规范运作。

景津装备强调，截至公告披露日，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。公司尚未知悉上述事项的进展及结论，公司将持续关注后续情况，并及时履行信息披露义务并提示相关风险。

据南财快讯报道，其以投资者身份致电景津装备，接线工作人员表示，目前并不清楚是否为（姜桂廷）个人原因，但该事件应该不涉及操作股价，公司也暂未收到配合调查通知。此事对公司存在影响，但并非重大影响。代理董事长人选问题可能需等公司董事会开会讨论。

雷达财经了解到，就在5月19日举行的业绩说明会上，姜桂廷还曾以公司董事长兼总经理的身份出席活动，与投资者进行深入交流。

而根据景津装备此前发布的财报显示，公司控股股东为景津投资有限公司，实际控制人为姜桂廷和宋桂花夫妇。截至今年第一季度末，景津投资有限公司、姜桂廷、宋桂花分别直接持有景津装备31.36%、9.38%、4.19%的股份。

另据天眼查显示，姜桂廷直接持有景津投资有限公司94.52%的股份。据此计算，姜桂廷、宋桂花合计控制公司约43.21%的股份。

作为上市公司的董事长、总经理，姜桂廷去年从景津装备获得的税前报酬总额高达101万元，而他的妻子宋桂花并未在上市公司任职。

雷达财经注意到，在去年胡润研究院发布的《2024胡润百富榜》中，姜桂廷、宋桂花夫妇以55亿元的财富位列榜单第940名。然而，与登上《2023胡润百富榜》时的80亿元财富相比，夫妇二人去年的身家缩水了25亿元，排名也下滑了185名。

另据泰山财经今年年初报道，景津装备的姜桂廷家族为山东德州首富。彼时，他们的财富值为42.99亿元。

或是受到此次风波的影响，截至6月13日收盘，景津装备股价报15.1元/股，较前一个交易日下跌6.39%。

目前，景津装备的最新市值为87.05亿元。若按照43.21%的持股比例计算，姜桂廷、宋桂花夫妇所持股份对应约37.61亿元的市值，财富较之前进一步缩水。

值得注意的是，同花顺iFind显示，自2022年8月以来，姜桂廷、宋桂花及景津投资有限公司曾多次减持公司股份，累计套现金额超过10亿元。

此外，凭借所持有的股份，姜桂廷、宋桂花夫妇也可通过分红收获可观的收益。同花顺iFind显示，自2019年上市以来，景津装备累计现金分红8次，累计现金分红金额达28.95亿元，分红率为65.31%。

此次深陷留置风波的姜桂廷，过往曾头顶诸多耀眼光环。他不仅曾被授予“全国劳动模范”荣誉称号，而且还是德州为数不多享受国务院特殊津贴的专家。

而作为上市公司的“一把手”，姜桂廷没有一点“架子”。为了能第一时间接到客户的投诉举报，他竟直接将自己的手机号码挂在公司官微发布的文章中，并表示“电话如无人接听，请发短信息，2小时内必定回复”。

雷达财经了解到，1958年出生的姜桂廷，今年已经67岁高龄。有趣的是，这位商界大佬还是央视春晚的忠实拥趸，曾多次在春晚的观众席上“刷脸”。

而姜桂廷创办景津装备的历程，要追溯到上个世纪八十年代。1988年，30岁的姜桂廷在河北省景县孙镇曹村白手起家，通过创立景县东风压滤机板框厂，开始涉足滤板加工业务。

1993年，姜桂廷决定将厂子从孙镇曹村搬迁到河北省景县景城。1997年，姜桂廷的厂子与天津一家压滤机机架生产商达成合作，正式开启了压滤机的生产制造之旅。仅仅一年之后，厂子便成功生产出首台全自动压滤机，并在首钢成功应用。

2001年，姜桂廷再度迎来喜讯，公司成功开发出聚丙稀高压膈膜滤板，并荣获国家专利。这一创新成果打破了德国在中国市场对聚丙稀高压膈膜滤板的垄断局面，产品更是顺利进入欧洲市场。

在姜桂廷的卓越带领下，景津装备如一匹黑马，迅速在全球压滤机行业崭露头角。2005年，景津牌压滤机全球年产销量荣登榜首，年销售额一举突破8亿元人民币。

此后，公司发展势头愈发迅猛。2008年，公司成功开发出节能高效外水洗压滤机，在染料、钛白粉、白炭黑等行业成功应用。到2009年，公司在海内外的销售收入更是突破15亿元大关，产品远销117个国家和地区，成为国际市场上备受瞩目的品牌。

2012年，景津装备再攀高峰，成功开发出环保高效压榨机，在矿业及干排法处理领域达到世界领先水平，进一步巩固了其在行业内的领先地位。

2014年，公司顺利完成改制，并紧锣密鼓地筹备上市事宜。五年后的2019年7月，景津装备成功在上交所主板上市，迎来了企业发展的又一重要里程碑。伴随着公司成功登陆资本市场的步伐，姜桂廷也摇身一变成为《胡润百富榜》上的常客，并多次摘得德州首富的桂冠。

景津装备上市后，姜桂廷并未满足于现状，而是带领团队继续探索前行。经过多年的不懈努力与技术研发，公司的部分过滤成套装备产品在产品性能、技术水平等方面达到了国际领先或先进水平，与国内外同行业相比具备强大的竞争实力。

雷达财经了解到，截至去年末，景津装备手握885项国内专利、35项国际发明专利，2项专利更是荣获纽伦堡国际发明展金奖和银奖。作为中国通用机械协会分离机械分会理事长单位，景津装备还曾参与起草、修订多项国家标准、行业标准。

目前，景津装备主要从事过滤成套装备的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案。公司可根据客户需求，提供涵盖策略沟通、研发设计、设备及配套设施生产运输、施工安装、设备调试的整体解决方案，全方位满足客户的多样化需求。

而景津装备所生产的各式过滤成套装备，如今已广泛应用于矿物及加工、新能源、新材料、环保、化工、生物、食品、医药、保健品、砂石骨料领域，为各行业的发展提供了有力支持。

公司“一把手”身陷留置风波之际，身为行业头部玩家的景津装备，近来正面临业绩增长乏力的困境。

回溯景津装备的业绩轨迹，2023年公司的营收虽达到62.49亿元的历史峰值，但增速放缓的隐忧早已显现：从2021年的39.7%到2023年的9.98%，公司的营收增速从双位数一路下滑至个位数。

到了2024年，景津装备的营收指标不仅没能扭转此前增长放缓的颓势，反而进一步恶化。该年度，公司全年斩获营收61.29亿元，同比减少1.92%，而这是公司自上市以来首次出现营收负增长的情况。

利润方面，景津装备同样承受着巨大压力。回顾2019年至2023年，公司的归母净利润一路高歌猛进，从起初的4.13亿元一路攀升至10.08亿元，展现出强劲的增长势头。

然而，这一良好态势在去年戛然而止。2024年，公司的归母净利润同营收指标一样出现下滑，同比减少15.86%降至8.48亿元。

针对去年营收、净利润双双下滑的业绩表现，景津装备解释称，主要原因系公司核心产品压滤机销售价格降低，销售收入及整体毛利率下降所致。

由于新能源行业客户设备需求减缓，其他行业也缺乏较大订单增量，压滤机市场竞争加剧，公司主动调低销售价格，因此导致压滤机产品销售收入及毛利降幅较大。

为应对这一困境，公司积极开拓配套装备市场，本期配套装备订单和收入显著增长，但由于毛利率较低，无法抵消压滤机产品的毛利下降，导致净利润降幅大于销售收入降幅。

进入2025年，景津装备的业绩仍未出现好转迹象。今年第一季度，公司营收同比减少6.7%降至14.06亿元；归母净利润更是同比大幅减少26.99%至1.67亿元，再度上演营收净利润双降的尴尬局面。

更令人担忧的是，第一季度景津装备的毛利率为25.14%，不仅较上年同期的29.96%大幅下降，更创下了自2019年以来的同期新低。

在一季度的业绩说明会上，当被问及公司预期2025年收入能否扭转持续下降的趋势时，景津装备回应称，未来，公司将继续实施创新驱动战略，研发新产品，同时扩大产品种类和业务领域，深化开拓下游行业以及海外市场，努力增加营收规模。

据景津装备透露，公司近年来培养了新的增长点，配套装备业务增长较快，2024年配套装备收入较2023年同比增长91.71%。公司过滤成套装备产业化一期、二期项目产能陆续释放。

而对于投资者就公司股价表现提出的质疑，景津装备则表示，股票价格受到宏观经济、行业表现、市场环境等多种因素影响存在波动。公司重视投资者回报，在满足公司长远和可持续发展的情况下，综合考虑公司实际经营情况、发展目标、股东要求和意愿等因素，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制。

有关景津装备业绩发展及其实际控制人姜桂廷被留置的后续情况，雷达财经将持续关注。

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本文来自微信公众号：秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015），作者：知止斋主，题图来自：AI生成

一、一个现实世界，一个虚拟世界

2025年6月9日，高考落下帷幕。从深圳飞往上海虹桥的飞机准时降落，打开手机的瞬间，水水的微信跳了出来：“写写韦神吧。”五个字，一个句号，简洁平静，我此时脑海里却突然不平静了。

韦东奕的走红，确实是这个时代最奇特的景观之一。这位北大数学天才，因为一段自我介绍的4秒视频，莫名其妙地成为了流量狂欢的中心。就在我还在思考上海高考作文题“专、转、传”的三重辩证时，一个尘封已久的名字突然浮现在脑海——陈景润。

两个数学天才，相隔半个世纪，当陈景润1996年去世的时候，1991年出生的韦东奕刚刚五岁，当时应该还在幼儿园。但在这个高考结束的下午，在我的思绪中奇妙地相遇了。

这或许就是历史的某种隐喻。1978年，徐迟的报告文学《哥德巴赫猜想》让陈景润成为全中国的科学偶像；2025年，短视频的碎片化传播让韦东奕成为几千万粉丝的“韦神”。两种截然不同的成名方式，折射出两个时代完全不同的精神气质。

1973年，在北京一间6平米的锅炉房里，陈景润弓着背，在煤灰飘散的角落演算哥德巴赫猜想。纸页堆积如山，他的眼镜片上沾着油渍，手指因长期握笔而变形。

同一时刻，在平行时空的2008年，17岁的韦东奕站在国际数学奥林匹克竞赛领奖台上，胸前金牌闪烁，身后是教练团队的掌声与摄像机的闪光灯。

这两个画面，定格了中国两代数学天才的典型瞬间——一个是绝境突围的孤勇者，一个是精英体系孵化的天选之子。

二、一个偶然，一个必然

陈景润1933年诞生于战乱年代的一个福州邮政职员家庭，母亲早逝的创伤与贫困家境，使其数学启蒙充满偶然性——小学时偶遇华罗庚《堆垒素数论》便痴迷自学，靠手抄资料在体制缝隙中艰难求存。

这种“草根突围”模式极具时代特征：厦门大学期间因偏科数论被批评；任教北京四中因不善表达遭退回，最终在华罗庚的破格提携下才得以进入中国科学院。

其学术生涯始终伴随着资源匮乏与体制摩擦，十年特殊期间甚至在锅炉房演算，改革开放前几乎与国际学界隔绝。这种绝境中迸发的创造力虽震撼世人，但其内向孤僻的性格（被误诊为“精神病”）实为恶劣环境下的创伤后遗症。

相比之下，1991年出生的韦东奕则是当代中国精英教育的标准范本。生于山东济南的双教授家庭，其数学启蒙始于父亲书柜里的《华罗庚数学学校课本》，从山东师大附中奥数班到两届IMO满分金牌，再到北大本硕博连读，每个环节都彰显着系统化培养的优势。

全球化时代为其提供了陈景润难以想象的科研条件：北大独立办公室、国际数据库权限、哈佛访学机会，其论文产出直接参与国际竞争。

但这种“标准化天才”的培养模式也引发思考：当学术天赋成为家庭资本与竞赛体制共谋的产物，韦东奕主动选择的“精神洁癖”（不用智能手机、拒绝无效社交）究竟是个性使然，还是制度塑造的结果？

两代数学家的成长揭示了中国人才培育体系的质变：从陈景润时代“幸存者”式的偶然突围，到韦东奕时代“养成者”式的精密培育。前者彰显个体意志的辉煌，却代价沉重，后者体现教育进步的代价可能是创造力的同质化。

值得警惕的是，当陈景润在锅炉房演算的孤绝精神成为传奇，而韦东奕们的成长路径被批量复制时，数学研究最珍贵的“野性思维”或许正面临体制化消解。

真正的天才培育，终究需要在系统支持与个性保护之间找到平衡——正如哈代所言，允许天才“不合时宜”地存在，才是文明最深刻的包容。

三、一个“猜想”，一个“方程”

1973年，陈景润在《中国科学》这一权威学术期刊上发表了对“哥德巴赫猜想”（1+2问题）的突破性研究，成果被国际数学界盛赞为“陈氏定理”。

在那个特殊的时代，他宛如一位孤独的勇士，在十年动荡的风暴中坚守着学术的理想灯塔。

他身处仅6平方米的狭小锅炉房，这里煤灰飘散、环境恶劣，却成了他构筑数学王国的战场。稿纸堆积如山，每一张都记录着他的智慧与汗水。他用顽强不屈的意志，在学术的荒漠中艰难地开辟出了一片属于自己的绿洲。

华罗庚的慧眼识才，犹如在黑暗中为他点亮了一盏明灯，不仅改变了陈景润的个人命运，更传承了中国传统“师徒传承”的学术精髓。在物资极度匮乏的艰苦年代，陈景润凭借着对数学的执着热爱，以顽强的毅力书写了一段传奇。

相比之下，韦东奕的成长轨迹闪耀着新时代的光芒。在流体力学中的“非线性偏微分方程”领域，这位北大数学教师已取得多项突破性成果，先后斩获2018、2021年阿里全球数学竞赛金奖。

他成长于中国科研投入蓬勃爆发的黄金时期，享受着北大提供的优质资源，在国际学术舞台上频繁亮相，其论文多发表于顶级期刊，呈现出典型的团队协作与学术交流特征。

陈景润与韦东奕，一个是孤独的探索者，在相对封闭的科研环境中，凭借超乎寻常的毅力与专注，在数论领域实现了具有里程碑意义的突破；一个是全球化时代的学术典范，依托现代完善的科研协作体系，通过广泛的国际交流与合作，在偏微分方程等领域取得了一系列重要成果。

四、一个“英雄”，一个“网红”

改革开放初期的中国，犹如一艘在时代浪潮中亟待扬帆远航的巨轮，亟需一个科学偶像来振奋民族精神，引领前进的方向。徐迟的报告文学《哥德巴赫猜想》将陈景润精心塑造成“苦行僧式英雄”，他的不修边幅、生活简朴被赋予“专注学术”的崇高意义。这位“科学救国”的象征，代表了国家对知识的重新尊重，激励了一代青年投身科学事业的伟大洪流。

短视频时代的韦东奕，形象被碎片化传播——手提馒头、矿泉水瓶的“北大扫地僧”形象，从“数学天才”演变为网络流行语。公众对他的认知呈现两极分化：有人怀着崇敬之心敬佩其纯粹学术精神，更多人则将其视为“猎奇对象”或“反内卷符号”。

更令人忧心的是，他的生活细节（如牙齿健康、衣着）被无限放大讨论，甚至遭遇恶意调侃，这种过度消费，严重伤害了天才的尊严。

陈景润与韦东奕，一个被赋予了特定历史时期的集体精神图腾意义，其科学成就通过国家叙事升华为一种时代精神的象征，公众对其保持着近乎神圣的学术崇敬；一个是身处媒介化社会，其学者身份在互联网传播中被重构，既成为知识崇拜的具象化符号，也不可避免地遭遇流量经济下的多重解读——在学术敬仰与网络狂欢的张力之间，呈现出当代社会对待顶尖学者的复杂态度。

五、一个“集体主义”，一个“个体觉醒”

陈景润的成功被赋予强烈的政治意义，个人命运与国家科技崛起紧密绑定。那个年代，社会对科学家的崇拜隐含功利性——“学好数理化，走遍天下都不怕”不仅是一句口号，更反映了特定历史时期的价值观，体现了国家对科技人才的迫切需求。

在物质极大丰富的今天，韦东奕的走红折射出当代青年对“躺平”“反内卷”的复杂心态。有人视其为“纯粹理想主义者”，也有人质疑“这种生活是否值得羡慕”。

社会的多元化价值观，既带来了包容，也伴随着浮躁，难以静待“长期主义”的学术成果，在追求物质利益的同时，对精神价值的关注有所缺失。

陈景润的成长折射出中国知识分子在不同时代的价值取向。陈景润的科研事业深深嵌入国家发展叙事，其“哥德巴赫猜想”的突破被赋予民族复兴的象征意义，体现了计划经济时代科学家与国家命运的紧密联结；

而韦东奕的学术道路则彰显全球化时代学者的主体性，其研究取向既保持纯粹学术追求，又在互联网语境中完成了个体价值的公共表达。

二者差异不仅反映了科研体制的变迁，更呈现出中国科学共同体从集体主义到个体觉醒的范式转换。

六、不同的时代，永恒的困境

陈景润被描述为“不会系鞋带”，韦东奕被调侃“不修边幅”。尽管时代变迁，公众似乎始终难以接受天才的“非常规性”，这种认知偏差折射出社会对“非标准”个体的包容度局限，缺乏对天才独特性的理解和尊重。

陈景润成为“科学救国”的象征，韦东奕被包装成“反功利主义偶像”。真实的个体在符号化的过程中逐渐被遮蔽，天才被迫成为各种社会叙事的载体，失去了展现真实自我的机会。

令人深思的是，尽管时代进步，顶尖人才的生活支持体系仍不完善。陈景润晚年健康恶化，仍挤在狭小宿舍；韦东奕的牙齿问题需舆论关注才得解决。这提醒我们：真正的尊重不仅体现在精神层面，更需要制度化的关怀，包括生活保障、医疗支持等。

陈景润与韦东奕，虽然所处时代不同，困境往往又是相同的。

其一，“生活能力缺陷”的叙事陷阱。当公众将学者的日常生活能力不足刻意放大为某种“天才标配”时，这种看似善意的特殊化表述，实则构成了对学者完整人格的隐性贬损。这种刻板印象的不断强化，使学术群体面临着被异化为“高智商低情商”标本的风险。

其二，符号化生存的双重困境。在媒介化社会中，顶尖学者不可避免地被抽象为文化符号——或被神圣化为不食人间烟火的“学术之神”。这种符号化过程既剥夺了学者作为普通人的主体性，又使其承受着超出学术范畴的舆论压力。

其三，制度性保障的结构性缺失。当前社会更热衷于对学者进行道德绑架或娱乐化解构，却缺乏对其特殊工作模式的理解与尊重，更未建立相应的职业保障体系。这种制度缺位使得学者不得不在学术追求与世俗期待之间艰难平衡。

七、同一个现象，不同的投射

韦东奕现象绝非简单的个体走红故事，而是一场关于价值认知的集体展演。我们惊叹于他的数学天赋，却更痴迷于他“不食人间烟火”的形象；我们标榜对知识的尊重，却在猎奇中将其异化为“文化奇观”。

当我们在短视频里消费“天才神话”，在热搜中追逐“学术偶像”，是否思考过：我们究竟在崇拜知识本身，还是在消费被包装后的符号？这场喧嚣背后，既有社会转型期的阶层焦虑、数字时代的认知变革，也有对“什么是真正的尊重”这一命题的深刻叩问。

韦东奕的走红绝非偶然。凌乱的头发、朴素的衣衫、近乎苦行僧的生活方式，这些视觉符号与大众想象中的“数学天才”形成了强烈反差，精准地击中了社会的集体心理需求。

社会转型期的阶层固化焦虑，在韦东奕身上找到了具象化的出口。高阶层将其视为“反面教材”——“幸亏我的孩子没活成这样”的庆幸，实则是对教育投资回报率的隐性担忧；中产父母从中获得“认知赦免”，“鸡娃不如让孩子做普通人”的释怀背后，是对教育内卷的无声反抗；底层民众则从中攫取平衡感，“读书读到顶尖不过如此”的感慨，实则是面对现实困境的精神代偿。

这种跨阶层的心理共振，恰恰暴露了社会对成功标准的单一化焦虑——当财富、地位成为衡量价值的唯一尺度，韦东奕的“不合时宜”恰好成了对抗异化的精神图腾。

在直播带货、网红经济的喧嚣中，韦东奕的“零消费主义”生活构成了对资本逻辑的绝妙反讽。每月300元生活费、矿泉水配馒头的生活方式，被赋予“对抗物质主义”的道德光环。

公众对其形象的追捧，实则是对自身消费行为的一种象征性救赎——通过赞美韦东奕的“清贫”，缓解自身在物质浪潮中的道德负罪感。

韦东奕在高考前夕的爆火，绝非时间上的巧合。数百万考生将韦东奕视为“许愿池里的许愿石”，本质上是教育焦虑的集体投射。当“小镇做题家”与“清北天之骄子”的形象重叠，韦东奕的数学天赋成为破解阶层固化魔咒的象征符号。

“如果我也能像他一样专注，是不是就能改变命运”的幻想，为身处教育竞赛备战的年轻人提供了短暂的精神慰藉。

八、一个理性，一个感性

社会曾只需要陈景润的“励志故事”，却忽视其作为人的需求；如今大众只想消费韦东奕的“反差萌”，而非理解他的数学世界。

真正的尊重，是接纳天才的全部真实，包括他们的优点和不足，让他们在宽松的环境中自由发展。

爱因斯坦曾说：“我从未试图取悦任何人。”对天才最好的礼遇，是给予安静的研究环境。我们需要的不是将他们置于舆论漩涡，而是守护他们的精神家园，让他们能够专注于学术创新，不受外界干扰。

陈景润靠伯乐提携突围，韦东奕受益于优质教育资源。历史证明，唯有系统性支持，才能让天才持续闪光。我们需要建立更完善的学术保障体系，包括科研经费、生活保障、医疗支持等，让天才免于生存焦虑，能够全身心投入到学术研究中。

韦东奕现象正暴露了数字时代的信息异化的非理性机制，这场全民围观本质上是一场精心策划的认知围猎——媒体对其牙齿健康、饮食习惯、穿着打扮的过度聚焦，将学者异化为“人形奇观”。

当“韦东奕的门牙”成为热搜词条时，公众关注的早已不是学术成就，而是一场集体窥私狂欢；当“布鞋院士”“扫地僧教授”成为流量密码，学术研究的神圣性正在被消解为可供消费的文化符号。

九、同一面镜子，不同的世界

从陈景润到韦东奕，天才始终承载着文明演进的核心命题。今天，我们为韦东奕贴上“数学仙人”“当代颜回”的标签，在点赞转发中完成对“纯粹”的精神朝拜。

但当舆论将天才架上神坛，我们是否正在制造新的认知暴力？

社会在推崇“非常态智慧”时，必须警惕将特殊群体工具化的倾向——真正的尊重不是将其神化为“异类”，而是构建包容多元的价值体系。

短视频平台让学术偶像走下神坛，却也带来了浅薄化危机。当15秒视频难以承载复杂的数学思想，我们需要在“知识碎片化”与“深度思考”之间寻找平衡点。这不仅是传播方式的革新，更是人类认知模式的进化。

从古至今，天才始终是文明的一面镜子。孔子眼中的颜回，范仲淹眼中的张载，互联网上的韦东奕，当“造神”与“毁神”的循环在流量场中不断上演，我们又该如何守护天才们最需要的——平静的书桌、自由的思考、有尊严的生活？

中国有句古老的智慧：“桃李不言，下自成蹊。”当我们的社会既能呵护“苦行僧”式的专注，也能包容“不合时宜”的特质时，才能厘清“我们到底需要怎样的天才叙事”，才能让真正的智慧之光穿透喧嚣，在浮躁的时代找到扎根的土壤。

本文来自微信公众号：秦朔朋友圈 （ID：qspyq2015），作者：知止斋主

文 | 新声pro，作者 | 陆娜

AI在动画领域的应用正在受到越来越广泛的关注。

今年四月，日本电视台上线了有「首部AI动画」之名的番剧《双子姐妹》。紧随其后，讲谈社、东映动画等公司在月底宣布投资初创AI公司Preferred50亿日元，以支持动漫内容创作的技术开发。

包括迪士尼、皮克斯、育碧在内，越来越多国际头部公司都正在将AI深度融入创作流程。皮克斯联合创始人Edwin Catmull更是直言，「AI改变动画是技术发展的必然」。

这一结论并不难理解。相较于真人影视受实拍制约的特性，动画生产的全数字化流程与AI具有天然适配性，其发展潜力主要体现在以下方面。

首先，二者在流程兼容性上表现更优。动画制作无需协调演员、场地等物理因素，AI可无缝接入从概念设计到渲染输出的各环节。

其次，动画制作有产能的刚性需求，尤其在国内以「年番」为代表的内容形态要求持续高产出。传统需数周完成的分镜或场景，通过AI图生视频、自动中割等技术可压缩至数小时，显著缓解产能压力。

虽然对于身处动画行业一线的从业者来说，AI技术的发展并未如外界所预期的那样，颠覆现有的制作流程。业内当前对于AI技术无法独立生成影视级内容有明确共识，商业动画领域也仍需要大量人工干预和修正，尤其是在处理高模或精确绑定时，AI的使用流程复杂且耗时。

但就和传统流程中也需要玛雅、达芬奇等多种软件协同一样，AI正在作为一种提效工具被广泛应用于现有流程。从最初应用于前期美术环节做概念设计参考，到如今AI工具在中后期制作也能提效。近日，玛雅内部也新增了AI动画工具MotionMaker。

此外，基于传统番剧商业模式的局限性，国内动画行业利润持续走低。对大多数动画企业而言，纯做B端生意赚取制作费用的生存处境愈发艰难，客观上也有意愿寻求更有效的降本方式，甚至利用AI技术的加成尝试新品类和新的商业模式。

在这篇文章中，我们将视线聚焦在那些在AI技术上有过实践，并在动画制作之外也有所拓展的公司。正如他们所说，「虽然目前还判断不了盈利节点和未来空间，但在变革来临之前，要先去搏一个机会。」

早在两年前ChatGPT初登场之后，一些被称为「首部AI动画」的作品就开始陆续出现。当年国内如腾讯视频推出了《魔游纪人工智能辅助篇》，B站在胶囊计划第二季推出了AI转绘短片《宿敌》。

在那一阶段，AIGC动画有非常强烈的技术探索属性，更多也只是指在生产流程中的特定环节应用了AI工具。以上述两部作品为例，前者重点是对已完成的动画影像进行AI重绘，类似加一层「AI滤镜」，《宿敌》则是将真人实拍内容通过动捕技术加AI转制完成动画化。

随着近两年Sora、Vidu、即梦、可灵等视频大模型和前中后期各类工具的接连涌现，AI在动画生产制作的具体环节有了更多参与，AI动画也开始分化出不同的发展路径。

一方面，文生、图生视频工具催生了大量「纯AI生成」的个人创作和AI广告、AI短剧。另一方面，一些走在前面的动画公司开始基于自己的美学体系训练角色专属LoRA，或将其他各类AI工具嵌入甚至重置自己的工作流。

这种技术变革与商业动画领域的发展需求高度契合。在专业动画制作中，明确分工和标准化流程是确保出品稳定可控的关键要素，因此生产管线的优化设计和工程管理能力始终是动画公司的核心竞争力。

早在2015年获得千万级Pre-A轮融资后，娃娃鱼动画就开启了工业化转型之路。基于规模化发展考量和杭州的技术人才资源优势，创始人潘斌在次年决定公司要自主研发打通制片管理、OA行政及财务系统的一体化技术中台。

随着近几年AI技术兴起，娃娃鱼凭借既有技术团队快速响应，但面对市场极快的迭代速度，果断放弃自研模型路线，转而采取更务实的API集成策略。即通过接入图像生成、声音处理、视频编辑等各类AI工具，将其整合形成新的工作流。

在制片管理层面，AI技术的发展也帮助动画公司借助云计算的算力存储优势，有效解决传统制作中的资源调配难题。

如娃娃鱼基于已有的制片体系构建了「上云众包」模式，通过云端平台实现内部多地域团队的高效协同。一些公司借助阿里云、腾讯云、华为云等云服务商的技术支持，也实现了更深入的云端协作能力，这尤其有利于投资大、参与公司多、制作周期长的动画电影项目。

目前正在热映的国产动画电影《时间之子》，被称为业内首部「全流程在云端完成」的动画长片。像Layout、灯光、特效、渲染这些过去只能线性推进的环节，现在都能够并行处理。更深远的意义可能还在于，全新的制片管理模式和制作流程能够让全球艺术家便捷参与项目协作，为动画创作注入新的活力。

同样设有技术中台的黑岩科技也表示，「团队对于新事物接受度很高，并且会比较激进地应用到产线，也会实打实在工作中产生收益。」

成立于2013年，黑岩在当时就开始使用如今才被广泛应用在动画领域的3D建模软件Blender，也是最早一批使用虚幻引擎的动画公司。2023年初，黑岩开始将AI应用到实际业务，围绕短平快的内容，逐渐以AI为核心重置了一个工作流。

具体来看，AI工具在实际应用方面显著降低了试错成本，如单日可生成数百个设计方案供导演筛选，可以利用AI进行灯光预演等。在模型制作方面，AI工具能快速生成三视图并转化为基础模型，有效解决了中初级模型师造型能力不足的问题，并能快速提升模型资产的制作效率。

然而，就像过早应用尚未普及的Blender一样，黑岩在使用AI工具时也遇到了一些问题。例如，外包公司通常不支持源文件的读取或修改。生成式AI由于没有中间环节，也面临类似问题。

因此，在制作精度要求更高的项目时，动画公司更多时候是在原有工作流程中融入AI工具，而非完全依赖AI。

受访者普遍认为，在B级番剧制作中，AI已实现全流程覆盖，从前期概念设计、资产管理到分镜脚本生成，最终通过图生视频技术完成全片制作。

但在现有番剧制作中，AI应用仍处于尴尬阶段，难以全面重置工作流。「抽卡」这一游戏行业的术语，被借用来描述AI生成内容的不确定性和反复尝试的特点。

市场需求的极化强化了这一困境。目前能够立项的要么是对制作水准要求极高的S/S+项目，要么是投入体量极低的内容。而唯有具备强大组织能力、资金实力和完整技术体系的头部公司，才能持续获得项目机会，也只有足够多的项目同时运行，人员才能高效流转。

对于中等投资规模的作品，尤其是原创作品，既无法获得足够的宣发资源与头部作品竞争，又难以在成本控制上与超低成本内容抗衡。

娃娃鱼曾尝试与平台沟通，提出了基于AI应用的中间路线。即在保留原画师创作关键帧的基础上，由AI完成中间帧补间工作，虽然精度只有人工的六七成，但制作成本能降低50%以上。但对方明确表示如今不太需要中腰部内容，成本降低也意义不大。

「所以技术上不是问题，恰恰是因为市场的原因，现在很难让这类产品进行存活。」潘斌总结道。

随着传统番剧的盈利空间持续收窄，整个动画行业的新项目都在减少，AI即使能够提升产能当下也没有项目可支撑。因此，一些动画公司开始结合AI在产业实际运用中的特征，在其他有发展潜力的品类寻求新机会。

以娃娃鱼动画为例，公司正计划将至少30%以上的资源转向AI短剧这一新兴赛道，同时整体向制片和创作端转型。

这一战略转型基于其三个关键判断。首先，用户对短剧内容的需求具有持续性，而AI技术有效突破了动画制作在成本和周期上的瓶颈；其次，短视频平台的流量倾斜推动动漫用户规模快速增长；第三，传统ToB模式的天花板已经显现，亟需开拓新的内容形态。

潘斌坦言，「是一个挺痛苦的转变过程，但既然市场在变化，我们肯定要去做一些调整」。转变一方面体现在心态调整，包括直面C端用户的喜好，以及要学习掌握更多流量思维。另一方面则是要进行成本控制，说服团队不能再以曾经番剧制作的高标准要求预算投入。

因此，目前娃娃鱼将其AI动画的产能划分为两条线，除了原有的包含导演、美术、编剧等基础角色在内的十人左右制作团队外，还有一组是由IT部门和宣发运营团队组成的项目组。

我们还了解到有一些正在短剧领域重点布局的动画公司，甚至研发了全流程AI短剧生产工具，试图实现从剧本生成到成片的智能化生产。

其工作原理首先是通过大模型生成故事大纲和角色设定，为每个角色创建包含形象、性格、音色等特征的专属LoRA模型；随后自动生成分镜脚本，并通过图生视频技术完成场景构建；最终通过音频驱动实现角色口型匹配，经后期剪辑输出成片。

值得注意的是，在这整个流程中依然需要专业创作者的把控。比如在剧本阶段需要资深编剧调整人物关系；分镜生成后需人工标注运镜方式和角色动作；后期还需进行专业剪辑和音效处理。

洞察到AI动漫短剧的发展趋势，一些漫画公司、版权平台等新玩家也被吸引入场，他们借助AI工具补齐动画制作能力，进一步丰富了行业生态。如中文在线在2025年成立了AI动漫部，目前其利用AI可将成本降至四五十元左右，综合效率提升50%。

当前动画行业已进入深度调整期，原有的商业模式逐渐失效，一些公司开始积极求变。在现有行业环境下，不少动画公司把AI视作转型的契机，纷纷调整经营思路。

部分动画企业已完成战略转型，依托多年积累的数字资产和制作能力，与科技公司达成深度合作，逐步从内容制作方升级为技术服务商。

如上述提到的研发生成式AI短剧工具的公司，名称都已从「文化传媒有限公司」变更为「科技有限公司」，此外还涉足游戏、教育、智慧文旅等多领域，试图紧跟时代风口打开收入新增量。据了解，今年三四月以来，这些工具就已经实现了对外销售，部分产品已开始盈利。

娃娃鱼在测试AI动画的过程中，也探索出了可能的变现方式。其过去因顾虑定位不清晰、制作成本高昂而拒绝的商业广告合作，现在基于AI的发展应用成为了尝试对象。

比如，其与某快消品牌合作的AI广告内容，采用年框模式，确保每周更新，50条AI动画又会分为S/A/B不同成本等级。这类项目既可利用客户预算覆盖技术测试成本，又能验证市场对AI内容的接受度，制作成本相比全人工流程能降低十倍甚至二十倍。

但潘斌强调，这类内容并不会做长期投入，核心还是会回到内容创作和IP孵化当中。在他的观念中，AI短剧也可以视作是一种IP孵化的新通路，「这种高流量形态的产品可以快速触达用户，建立起影响力后可再逐步延伸至其他形态的开发」。

这也要求AI创作的进一步规范。若缺乏明确的资产版权和IP归属，后续的延展开发将面临隐患。如此前GPT-4o被滥用的「吉卜力风」就，加速了消费者对这类风格的审美疲劳，在事实层面伤害了版权方权益。

因此，从打造自有IP的角度考虑，即便AI参与创作，也仍需人工进行二次创作和修改。故事创作亦然，AI只是辅助工具，核心创意和版权仍需人类创作者把控。这也是动画公司的既有优势所在。

在IP衍生开发领域，则能见到越来越多AI技术的应用。如若森早已在用《不良人》IP中的形象训练AI工具，为衍生品的设计与开发做准备，奥飞则将基于IP的AI玩具作为重点布局方向。

随着AI技术的深入应用，行业人才结构也在发生深刻变化。对于这些动画公司而言，AI技术最大的帮助是降低了从业门槛，缩短了人才培养周期，弥补了非美术背景制作人的表达鸿沟。黑岩技术总监嘎嘎强调，「这个是最重要的，因为最短缺的就是人才。」

可见的是，更加具有全局设计思维、创作者思维的人才，而非仅技能精湛的手艺人，会在未来打开动画这一载体的表达可能。也只有更加有探索精神和主动求变的动画公司能够获取先机。

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国家海洋预报台根据《海洋灾害应急预案》发布海浪黄色警报。受今年第1号台风“蝴蝶”（强热带风暴级）的影响，预计：6月14日中午到15日中午，南海西部、北部湾将出现3到5米的大浪到巨浪区；海南东部、西北部、广西、广东西部近岸海域将出现3到4.4米的大浪到巨浪，该近岸海域海浪预警级别为黄色，海南西南部、广东东部近岸海域将出现2到3.4米的中浪到大浪，该近岸海域海浪预警级别为蓝色。请在上述海域作业的船只注意安全，沿海各有关单位提前采取防浪避浪措施。 48小时预报：6月15日中午到16日中午，南海北部、东海、台湾海峡将出现2.5到3.8米的大浪区；广东、福建、浙江近岸海域将出现2到3米的中浪到大浪，近岸海域海浪预警级别为蓝色。 72小时预报：6月16日中午，视情况解除海浪警报。

文 | 游戏价值论

既能够覆盖更广泛的受众群体，又拥有与中度游戏类似的玩家留存率，魔性买量、混合变现的小游戏们成为这两年游戏企业新一轮业绩增长的主力。

小游戏+APP双版本并行也已经发力了三年，时至今日，《向僵尸开炮》（接近一年半）和《无尽冬日》（一年多）保持iOS畅销榜TOP 10也还在刷新了小游戏+APP双版本并行的记录。

根据Sensor Tower的数据，过去一年，混合休闲手游的内购收入同比增长37%，部分头部产品年入超过1亿美元。然而，因为一旦混合休闲游戏的用户基数达到某个量级，其生态就会发生转变：内购超过广告，开发者需要不断增加内容、和更有粘性的多个副玩法，同时由于发行商互相抄袭营销素材（魔性广告），类似的套路用多了也导致广告转化效果下降，这些游戏不得不进入拼用户留存的阶段。

这也引出了新的趋势，混变小游戏想要做大，不得不和手游的前辈们一样，冲进长线的漩涡之中。市场趋势统一呼应，用户留存某种程度上成了最关键的KPI。

混变小游戏能够大行其道的关键在于正为行业创造用户获取（UA）与用户留存（Retention）的双重价值增量空间，通过大量轻量级玩法创新与商业化模型耦合，实现用户终身价值（LTV）的最大化挖掘，进而在手游增长放缓的环境下带来新一轮前进。

这套打法之前我们也聊过，把魔性买量作为诱饵，吸引玩家下载，之后再逐步向玩家呈现拥有真正的深度的玩法（比如策略以及更多副玩法）。海外也把类似的打法称为“特洛伊木马”模式或者更广泛的“漏斗”模式

2022年的时候，冰川网络依靠同比增长282.5%的业绩增长轰动一时，媒体也集中报道了《圣魂纷争》海外版《X-HERO》依靠超休闲魔性买量让老产品起死回生成为爆款的故事。

其核心逻辑在于，利用超休闲魔性玩法的吸睛，为套路成熟的中重度玩法导量，广撒网来筛选优质用户，以此缓解中重度游戏买量愈发困难的核心问题。

值得注意的是，与传统休闲游戏相比，这些挂皮的产品内购系统成熟，营收能力更强，也造就了上述产品能够跻身畅销榜前列。

这套打法虽然有一定欺骗性质，但确实逐步发展成为现在大行其道的杀手锏，这些吸睛的素材甚至发展成独立的副玩法。

之后《弹壳特工队》、《咸鱼之王》、《超能世界》、《蚁族崛起：神树之战》、《叫我大掌柜》等均投身其中，游戏类型涵盖卡牌、SLG、模拟经营等不断扩大，合成爬塔、射击打怪、停车场等小游戏元素大行其道。

今年年初《Last War》海外月流水超15亿吸引了大众目光，其最抢眼的广告素材，正是数字魔性射击，游戏4-5分钟副玩法体验过后，引导到SLG的正式玩法中。根据Sensor Tower的数据，使用此概念的广告占该游戏在多个渠道获得用户支持的展示量的 50% 以上。

过去一年这套打法下的混变游戏内购收入同比增长37%，部分头部产品年入超过1亿美元。

在这个过程中，市场本身呈现出双重的二八效应。

Sensor Tower的数据图，在部分细分品类市场，甚至出现TOP 3营收占市场总收入的比例达到93.5%。随着时间推移，这个比例还在上升。

而根据Moloco《2025年移动游戏发展报告：头部App的应用内购买趋势》报告，0.02%的用户贡献20%收入。高价值用户在安装后 7日内的LTV超过100美元，并贡献了近50%的内购收入。

随着争夺高价值用户的竞争加剧，竞价价格持续攀升，尤其是在美国的iOS平台，广告主都在支付溢价争取关键用户。在过去的一年里，美国iOS平台上所有广告平台第95到99百分位数的中标价格跃升了80%～140%。全球市场的顶端竞标价格也呈现出类似的上升趋势。

一方面是，随着内购收入比重的攀升；另一方面，竞品间的效仿，魔性买量的转化效果下降，核心玩法运营的重要性攀升，都迫使头部产品从获客打法（用户圈层拓展）向玩家粘性维系（长线运营）转变。

相信过去的一年留意游戏行业的朋友们都被腾讯游戏的“长青”打法刷过屏，网易、完美等企业也都提出了各自的长线运营概念。

这也涉及到目前市场的第三重二八效应，用户时间（用户留存）。

h之前我们多次引用过newzoo3月给出的2024 年消费者在游戏消费和游玩习惯报告，大多数玩家的游玩时间仍然集中在老游戏上。在 PC 游戏方面，67% 的总游玩时长被用在了发行时间超过六年的游戏上。25% 的 PC 游玩时间被用在了 2 到 5 年前发行的游戏中，而仅有 8% 的时间用于 2024 年新发行的游戏。

手游的情况也是一致的。

根据Sensor Tower统计，2024年全球手游玩家投入游戏的总时长同比上升了8%。在移动端，策略游戏，尤其是《无尽冬日》、《Last War》等强调生存玩法的4X游戏正在蓬勃发展，射击游戏、益智和模拟经营游戏也维持着良好的势头。

基于地理信息的游戏(如《宝可梦Go》)的热度正在下滑，超休闲游戏因用户隐私保护政策的变更而受到冲击，就连体育游戏也似乎不再像以前那样，能够长期留住玩家。

玩家更偏爱能够投入大量时间游玩，而不仅仅是体验一下的游戏。这也变相促使混变小游戏做出改变，往长线运营上使劲。

因此去年我们其实也看到其一系列研发和运营策略上的变化，无论是组队社交化玩法成为标配，还是与微信、抖音这些平台站在一起积极拥抱小游戏直播推广的形式。

对厂商而言，社交化能够带来延长产品寿命，减轻买量循环的依赖度，而在天平的另一端，流量平台们也在鼓励小游戏社交化发展，带动自己旗下流量业务的发展，也就是各自的直播业务。

这些理念之前都是移动、PC产品的常规思路，现在也已经运用到混变小游戏的生态中，为了长线运营服务。跃进式发展之后，混变小游戏的形态和手游越来越融合，包括跨端是另一个例证。

用户的时间是有限的，存量竞争中，原本主打碎片化时间的混变小游戏与长线长青的传统游戏也要碰上一碰。

下个阶段用户获取与用户留存还能不能保持持续的增长价值亦或者走向新的平衡选择？从获客走量到长线留存，混变小游戏正在发生根本性的转变，也会直接影响接下来的市场竞争格局。

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黄涛资本运作不断，“世纪金源系”又将收获一家上市公司。

近日，“童装第一股”安奈儿（002875.SZ）发布公告称，公司控股股东、实控人曹璋、王建青夫妇与世纪金源集团黄涛旗下的深圳新创源投资合伙企业（有限合伙）（下称“新创源”）签署了《股份转让协议》。

目前，曹璋、王建青分别持有安奈儿19.13%、8.25%的股份，为公司实际控制人。协议显示，二者将分别向新创源转让4.78%、8.25%的股份。转让完成后，王建青不再持有安奈儿股份，曹璋的持股比例将降至14.35%。此外，曹璋还签署协议放弃了所持股份的表决权。

若交易顺利完成，新创源将取得安奈儿13.03%的股权，并成为公司控股股东，黄涛也将成为公司新任实控人。

新创源承诺，在董事会改组完成前，其将通过大宗交易等方式继续增持3%的股份，使持股比例增至16.03%，成为公司第一大股东。

此次交易的转让价格为15.21元/股，较安奈儿停牌前16.90元/股的收盘价折让约10%，转让价款合计4.22亿元。

安奈儿成立于1996年，最早是由曹璋、王建青夫妇创办的“安尼尔童装店”，此后逐步发展为“安奈儿”品牌，主要经营童装业务。2017年，公司在深交所上市。

在上市之初，安奈儿尚能实现盈利，但自2020年开始便走上了下坡路。2020年至2024年期间，公司的营业收入由12.57亿元降至6.39亿元；归母净利润则连续5年亏损，累计亏损额5.02亿元。

为了走出困境，2023年，安奈儿曾计划出资4.40亿元收购深圳创新科技术的22%股权，以拓展大数据相关业务。但这笔交易最终未能落地。

期间，曹璋、王建青夫妇多次通过集中竞价、大宗交易的方式减持公司股票，累计减持19.89%，套现约6.25亿元。加上此次以4.22亿元的对价出让公司控制权，曹璋、王建青夫妇已累计套现超10亿元。

此次交易中的收购方新创源是一家有限合伙企业，股东包括杨文涛、张海燕两位自然人以及西藏万青、北京万昌两家公司，北京万昌是新创源的执行事务合伙人（GP）。经股权穿透，新创源的实控人是世纪金源的二代掌舵人黄涛。

世纪金源成立于1991年，由福建商人黄如论一手创立。在成立之初，公司主营房地产业务，曾以大体量拿地，大手笔“造城”闻名业内。2017年，黄如论退居二线，其子黄涛成为集团的新一任掌舵人。此后，世纪金源的经营范围逐渐拓展，包含地产开发、酒店文旅、儿童、教育、金融、AI、新能源等行业。

手握庞大的商业“帝国”，黄涛此次宣布入主童装公司安奈儿，也让市场略感突然。

事实上，近期A股上市公司易主事件显著增多，部分投资人拿下上市公司控制权，是为了将旗下资产送入资本市场。不过，此次新创源却在公告中表示，其暂无向公司注入资产的计划。

这或许意味着，黄涛更为看中安奈儿在业务上的积累。年报显示，安奈儿旗下拥有“ANNIL 安奈儿”童装品牌，截止2024年底，公司拥有的各类门店数量合计670家。

而世纪金源同样拥有儿童相关业务。官网显示，集团旗下儿童业态拥有童兜天地、童兜小镇、童兜百货等众多体验式品牌，2009年，首家童兜天地在北京世纪金源购物中心开业，目前在全国已有9家门店。随着黄涛拿下安奈儿的控制权，世纪金源或能够与其合作，进一步推动儿童业务的发展。

在安奈儿发布的详式权益报告书中，黄涛也表示，其入主上市公司，是基于认同上市公司价值并看好其未来发展前景。取得公司控制权后，将进一步提高公司核心竞争力，改善公司经营现状。

黄涛及世纪金源集团近年来资本运作不断。

在黄如论掌舵世纪金源之时，公司与资本市场并没有太多联系。与父辈相比，黄涛在资本运作上显然更为激进。

早在2017年接班之初，黄涛与弟弟黄世荧就开始涉足资本市场。2017年，两人控制的公司西藏景源通过定增成为上市公司皖通科技的股东。到了2020年，皖通科技突发内斗，控股股东南方银谷提名的董事突然倒戈，罢免了公司实控人周发展的董事长职务。此后，西藏景源也参与其中，开始争夺上市公司的控制权。

最终，西藏景源通过增持，成为了皖通科技的第一大股东，并于2022年入主上市公司。至此，黄涛拥有了第一家上市公司平台。

在黄涛入主皖通科技后，上市公司便开始进行业务转型。皖通科技此前主营交通信息化相关业务，2023年，公司斥资1.88亿元收购了华通力盛70%的股权，切入智慧环保领域。在新增业务的加持下，2024年，皖通科技时隔5年再度实现年度盈利。

世纪金源也开始在科技领域寻找投资标的。2024年11月，世纪金源全资收购了智能网联公司嘉兴聚速电子，该公司主要开展智能驾驶相关业务。

在并购之外，世纪金源也曾计划将旗下业务送入资本市场。

2021年，世纪金源分拆旗下物业公司世纪金源服务赴港上市。不过，由于彼时地产行业风险逐渐暴露，物业公司赴港上市潮已经趋缓。因此在两次递表失效后，世纪金源服务的上市计划最终搁浅。

但围绕世纪金源服务的资本运作并未停止。2022年11月，当代置业旗下物业公司第一服务控股与世纪金源服务进行了一场“换股”交易，即以自身20.88%的股份为对价，收购世纪金源服务8%的股份。这笔交易于2024年5月正式完成。

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文 | 唐辰同学

高考结束，填报志愿就成了考生和家长的头等大事。但因各地在录取政策、经济水平以及就业前景等方面的差异，志愿填报就存在明显的信息差，专业的志愿填报咨询服务也顺势成为刚需。

近年来，“张雪峰”们将其做成一门生意。他们鼓吹的“三分考，七分报”，虽然夹带私货，渲染情绪焦虑，引发不少争议。但也不是完全没有道理。比如，志愿填报客观上也存在“志愿填得好，一分压万人”的情况。

众多家长为拉平信息差，获得指导，就要付出不菲的费用。据艾媒咨询数据显示，2024年中国高考志愿填报市场付费规模达10.2亿元，预计2025年将进一步增至10.9亿元。某种程度上，“张雪峰”们有多火，填报志愿的需求就有多大。

但并不是所有家庭都有机会或者能力，获得“张雪峰”们的有偿服务。AI成了新的选择，特别是在“大模型重构一切”的当下，各互联网公司纷纷上线围绕“高考”场景的服务，试图做到“人均张雪峰”。

根据我的不完全统计，目前已经有夸克、支付宝、腾讯（微信、QQ浏览器）、百度、知乎等平台上线考后AI填报志愿服务。

其中，夸克最为重视，“上夸克，搜高考”已经成为其标志性AI能力之一。这主要得益于过去7年，夸克持续在高考志愿填报上提供免费服务的积累。

今年，夸克继续深挖高考场景。比如，在模拟填志愿的基础上，增加了“深度搜索”，一句话生成志愿填报方案。在夸克首页搜索框内输入“上海560分，物理历史化学，能上什么学校”，选择“深度搜索”，就会给出院校和专业推荐。

6月12日，夸克发布国内首个为高考志愿填报场景开发的高考志愿大模型，并同步上线“高考深度搜索”、“志愿报告”、“智能选志愿”三大核心功能。

官方介绍，该模型搭载了一套国内最大的实时更新、结构严谨的高考知识库：对高考相关权威站点实现近100%覆盖，涵盖全国2900多所高校、近1600个本科专业，系统整合了院校分数线、专业设置、课程体系等核心教学信息。

夸克称，该模型具备专家级决策能力，“让每位考生都有自己的AI志愿顾问”。在这些能力的支持下，用户在完成模拟选志愿后，夸克高考就会生成一张个人志愿表，显示填报学校和专业的情况，以及填报成功的难易程度。

知乎的打法很具有自身特色，在高考结束后，通过上线由答主chenqin打造的小程序—“高考数据通”，基于过去十年的高考及就业大数据，首次将就业行情纳入志愿报考服务中，为考生提供有就业指引的前瞻性报考体验。

这款小程序的填报界面和夸克类似，可供考生查询分数线、录取位次、招生计划、对应专业的就业形势和薪资水平等，帮助考生按照要求选出最合适、“性价比”最高的报考专业。

不过，知乎生成的院校结果和数量有所区别。夸克结合报考地域优先推荐了本地的大学，而知乎则北京、上海等地区都进行了推荐。而且，知乎没有针对用户定制专门的志愿表，来记录每次的填报情况。

腾讯也在今年高考前，将QQ浏览器升级为AI浏览器，其中一个主打应用场景便是高考。腾讯QQ浏览器宣称，推出行业首个高考Agent AI高考通，提供权威、个性、智能一站式志愿填报服务。

图源：QQ浏览器AI高考通·唐辰截图

用户打开QQ浏览器里的AI高考通，对话式的向它提出疑惑，比如输入类似常见问题：去年清华大学在广东的分数线？深圳大学的王牌专业是什么？

AI高考通就会调用权威高考知识（如中国教育在线或各省招生考试院官网内容）给出回答。同时，它还通过提供真实的历年高考数据作为报考参照。高考成绩出来后，只需要输入地区、分数、选科等基础信息，就可以得到专业及院校推荐，并提供冲、稳、保三个科学梯度。考生还可以加入自己的城市、专业等偏好，AI分析理解需求，生成定制化志愿填报方案。

腾讯元宝App也已经集成大量高考相关智能体，并按照地区细分为上海高考、广东高考、四川高考等不同的智能体。 

此外，百度浏览器提供的服务也比较丰富，例如职场测评、AI聊志愿等，还提供专业选择解读视频，帮助用户快速了解细分专业的区别与优劣势。

同时，百度App端，百度高考志愿填报的AI服务也比较人性化。跟夸克高考类似，百度高考会分为院校优先、专业优先两类。最后，还会由AI提供一份“考情分析”，来解读成绩和排名、同分去向、热门院校、热门专业以及填报建议。

总的来看，这些平台针对高考推出的AI应用的服务内容大同小异，基本都是结合自身优势，小角度切入，核心卖点都是大模型能力。比如夸克是基于领域数据优势和阿里通义千问；QQ浏览器则是依赖腾讯混元大模型能力；百度则是集成自家文心大模型、DeepSeek-R1等多个大模型。

对外宣传上，也多是主打“个性化”、“精准”，并在模型能力迭代后，提供专家级的志愿报告。

相较之下，夸克还是做出了一些差异化，形成更深的用户认知。比如为确保内容的准确性，夸克提供的相关报考信息均来自于教育部门官方文件 、中国教育在线 、考试院以及高校官方信息；基于这些权威信息，夸克提供了志愿表、深度搜索等工具，并为考生提供一份专业的志愿报告。

加上多年在高考领域的深耕，夸克逐渐把这个AI服务做成自身践行“科技向善”的一部分。比如夸克今年将算力投入扩大了100倍，并继续坚持免费提供服务。截至目前，夸克高考产品已累计服务超过1.2亿考生和家长，其中超过50%来自三线及以下城市。为此，夸克今年将继续推行“暖芒公益”计划，为更多偏远地区高中提供志愿工具使用和志愿填报的指导。

如果一直朝着这个方向走下去，并吸引更多平台和社会资源跟进，“人均张雪峰”也不是没有可能。但考虑到，各大平台AI工具在高考场景的争夺，根本上还是看中了其背后的流量和市场需求。

高考不只是一个重大的节点，也是一个巨大的流量池，更是品牌影响力塑造的抓手，其上限和下限都很高：上限就是亿万年轻人，以及围绕年轻人的群体；下限就是具体的应用场景，AI的价值也能得到极大的发挥。

但也正因为如此，对AI高考服务平台来说，就会面临一个现实问题：AI高考服务固然能在一定程度上削弱信息差，但算法的风险、大模型的幻觉，以及因幻觉生成的志愿报告（有媒体在体验中发现，没有基于高考数据库强化学习的DeepSeek的幻觉率较高），都有可能导致考生和家长在决策时陷入误区，造成不可回撤的致命失误。比如迷信AI代替个人决策、志愿填报滑档、就业入错行等。

夸克搜索负责人张帆认为，AI无法取代人类高考志愿专家，双方是互补的合作关系。“AI能够一定程度上改变志愿专家的工作方式，并提升志愿填报的效率。”

也就是说，AI能够提升志愿填报的效率，具有一定的参考价值，但它无法完全替代个人，进行最终决策。这也给各大平台在宣传自身AI能力时，设置了一道必答题：AI在高考志愿填报中到底充当一个什么角色？是否像智能驾驶一样，存在过度宣传或者有意规避的细节？

从这个层面看，AI即便能做到“人均张雪峰”，但它和“张雪峰”一样，永远只能打辅助。“张雪峰”们只是一个建议的提供者，AI也是。考生和家长最终还是得根据自己的兴趣、特长、职业规划以及对未来的判断，来选择适合自己的院校和专业。

参考资料：

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本文来自微信公众号：旅游鲲鹏讯，首发于环球旅讯，作者：罗海资（海择资本），题图来自：AI生成

人们熟悉的价格战，源自互联网流量红利初期的地盘争夺。

2025年，这场被称为”中国本地生活平台价格战2.0”的对抗战争，双方一边是市值1000亿美元、现金储备约275亿美元的美团，另一边是市值500亿美元、现金储备约283亿美元的京东。尽管市值悬殊，两者的现金水位却几乎相当——京东市值仅为美团一半，却在外卖与闪购这一原始份额几近为零的战场上，握有发起战争与延长战期的主动权；但决定战争深度与变量的，海择资本认为还是美团。

京东的优势在于：它是一个迟来者，补贴成本基础较低，市场对其期待也更温和。但它的战略目标不可能是打死美团，因为美团拥有资本市场筹资能力——即使代价是估值下修，它依旧是”打不死”的对手。

我们判断，京东短期的KPI未必设定在事业部转盈，可能更保守：只需在核心城市或品类上取得足以说服资本市场的份额证明。京东极力要避免的，在于燃烧现金后的用户留存，换不到相对应于损失现金的市值，唯一比”价格战后只剩钱”更糟的局面，是”价格战后连钱也没有”。因此对京东而言，战场关键落在KPI设定与资本市场认可。

美团的优势在于：它深入中国的供应链底层，在外卖与闪购场景中筑起制度与份额的护城河。从过往各国平台的经验来看，供应链渗透者往往握有灰色手段巩固地位，从欧盟对Booking的罄竹难书的垄断控诉可见一斑。但在中国当前的监管态势下，我们认为，美团若采取类似举措，几乎不可能获得政策上的默许。

我们认为，美团最优的战略目标，在于“拥抱监管”，将资源用于例如“明厨亮灶”这类能改善餐饮业整体形象的系统工程，在道德与公益层面抢占高地。若能进一步将监管导向对京东”恶性补贴”的批评，不仅能拖慢对手扩张节奏，还可能压抑其在资本市场的潜在溢价。

美团极力要避免的，是境内价格战、境内新业务与境外Keeta投入同时大规模现金失血的风险。单季百亿人民币净利，足以让它随时增发换资金，市场买单者众，但从王兴过去风格看，他未必会选择最财务安全的做法——这场价格战，很可能被他视为一场可以突破”边界感”的挑战。因此对美团而言，战场关键落在监管态度。

这场价格战，早已超越流量争夺时代的营销补贴，它既是一场供应链的重构，也是一场与监管机构治理逻辑的对话。平台从资源分发者，演化为制度共构者。这不仅关乎短期竞争力，更预示着中国本地生活产业未来十年的秩序基础。

价格战的新起点

今年Q1，美团实现营收人民币866亿元（年增18%），经营溢利率由7.1%升至11.6%，调整后净利润109亿元（年增46%）。同时，其与京东高度对标闪购业务，用户规模突破5亿，日活达650万。这些数据并不像陷入深度价格战的企业。

我们固然可以将之理解为，京东在一季度尚未实质伤害到美团的财务表现，不过美团由于未提供后续预期，一方面会让市场谨慎，投资人可能将此空白视为风险；一方面也意味着，后续对弈强度目前仍未可知。

但可以确定的是，本轮价格战不同于2010年代补贴初期“震出弱者”的逻辑。当前是成熟平台的对弈，是以制度为武器的攻防。

从让利到重构：价格战型态改变

美团一方面批评竞争对手的百亿补贴过于浮滥草率，另一方面抛出千亿级投资，带动行业升级。虽然用语令人忍俊不禁，不过回归到战场本身，中国本次在本地生活领域的战事，确实与15年前的“价格战”有重大差异，它更像Sea在东南亚与TikTok在跨境电商领域的对决。

这包括两个特点：首先，补贴从定向到消费者转为更涉入供应链；其次，高度考虑监管机构的立场，这点放在中国，就是对骑手权益同时做到就业安定、社会保障、制度弹性等多重维度支持。这两者让战事在中国经济转型背景下，可被监管单位视为在低增长时期，重新正面调校市场与劳动秩序。

商户端：以透明化建立信任门槛

目前看，在商户端，美团的支持策略与千团大战时明显不同。商家扶持基金覆盖18万家商户、3000家品牌卫星店的背后，值得关注的是“明厨亮灶”的未来推动成果。

外卖产业长期存在食品卫生与制程不透明的疑虑，这也是“黑暗料理”“科技食材”这类带影射用语的由来，“明厨亮灶”计划试图响应这一根本问题。透过厨房摄影机实时串接后台、来源可追溯的食材信息与标准化的流程记录，让用户“看见”制作过程。这种透明概念虽非首次出现，但若能真正落地、规模化，或将建立中国平台相对境外Uber Eats与Grab更强的信任门槛。

骑手端：从最低保障走向制度共治

根据公告，在骑手层面，美团的补贴策略已进入制度建设。七省试点中，平台纳入工伤与养老保险制度，取消户籍与工时门槛，并针对女性推出育儿与医疗补助；同时，平台开放骑手管理职的内部晋升通道。

这些举措的核心不在于单纯福利，而是将一线人力纳入平台治理架构中，提升其制度参与感与长期稳定性。此举亦可视为平台对劳动弹性与社会责任两难问题的响应，也是各成熟平台对中国监管单位的响应。这也与近年中国各大平台在环境、社会及公司治理（ESG），都有远较2019年更完整布局一致。

人工智能：NoCode减少中心化调度成本

在AI应用上，目前AI尚未成为能转化客源的重要入口，这点全球皆然，即便是ChatGPT的Operator或主流OTA的AI Agent也不例外，因此各公司在走向上都更偏向降本增效。

美团与各公司类似之处不赘述。值得关注之处，在于美团将AI定位为能让不同角色自主设定任务与流程的基础设施。透过NoCode平台（Nocode.cn），后台人员、商户、骑手甚至一般用户，都能依所属场景设定任务逻辑。在长沙、成都的试点中，即便只是最基层的骑手，也可以通过NoCode工具自定任务，由下而上参与运营（当然，以工作饱和度看，能否有时间做到自我实现是另一回事）。

无论如何，相较于传统AI助手主要处理单向需求响应，此类开放式流程设计，让平台治理更具弹性。潜在效应是将部分制度摩擦，下放给用户，减少中心化调度成本，也可能创造新的本地效率。我们认为这对价格战成败短期无关胜败，但提供了一种制度弹性的新想象。

酒旅：蓄能中，爆发时间尚待观察

在酒旅业务方面，我们推估美团Q1单季间夜数位居全球第二，优于携程，整体介于Booking（3.2亿间夜）与Airbnb（1.4亿间夜）之间。不过，现实的问题是，美团的客单价低于携程，若仅比较Trip.com国际平台的差距更大，这使其盈利能力低于携程。

在美团核心的配送事业通过新型态价格战增长的过程中，客单价势必提升，这对与携程的竞争会有帮助，能与携程产生更大的撕扯。而季报中提到的交叉转化潜在链条，即房型升级、延退与优惠券等会员权益，尚需时间以待爆发。不过，这些都是需要长期经营且独立于传统OTA的新道路，需要时间。

短期间，美团与万豪的合作，结合战略合作分销的Agoda资源，若能很好地在境外让佣补贴，有无可能撕开一道小口，打开携程在中国出境市场的闭环，开启中国平台的国际竞争新阶段，这是可以观察的阶段性里程碑。

这是一场可持续的价格战吗？

2025年的价格战，实质上是一场关于平台治理能力的长期竞争。它不再仅以补贴或市占率为主要战场，而是结合供应链重构、社会责任参与及技术工具开放的治理实验。面对宏观经济与微观竞争，美团试图在盈利、质量与社会责任三者之间寻找平衡点。

价格战未来的核心观察指标，不再只是GMV与活跃数，从商户、骑手、平台治理到酒旅市场复制，都可以分解出观察指标。若相关议题都能逐步获得正面响应，美团所展现的，将不仅是企业竞争力，而是一种具备制度输出可能性的新型态国际化生活服务平台。

本文来自微信公众号：旅游鲲鹏讯，首发于环球旅讯，作者：罗海资